Türkiye Cumhuriyet (TCMB) Para Siyaseti Şurası (PPK), yılın ikinci faiz kararını yarın açıklayacak. TCMB Lideri Şahap Kavcıoğlu başkanlığında toplanacak konsey, yarın saat 14:00’te bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını (politika faizi) açıklayacak. Ekonomistlerin beklentisi bankanın faiz oranlarında bir değişikliğe gitmemesi yönünde…
Merkez Bankası, faiz indirimlerine geçtiğimiz eylül ayında başlarken; aralık ayına kadar indirimlerine devam etmiş ve toplamda 500 baz puan faiz indirimi gerçekleşmişti. Banka böylece siyaset faizini yüzde 14 düzeyine çekmiş, ocak ayında gerçekleşen toplantısında ise faizi pas geçmişti.
Gedik Yatırım – Yatırım Danışmanı Eda Karadağ ve Tera Yatırım Başekonomisti Enver Erkan yaşanan son gelişmeleri ve faiz kararı beklentilerini hurriyet.com.tr’ye kıymetlendirdi.
BEKLENTİLERDE SAPMAYA NEDEN OLAN BİR GELİŞME YAŞANMADI
Eda Karadağ – Gedik Yatırım Yatırım Danışmanı
“TCMB eylül ayından itibaren faiz indirim sürecine başladı ve en son aralık ayı toplantısında siyaset faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını yüzde 15,00’dan yüzde 14,00’a indirdi. Toplamda eylül-aralık periyodunda 500 baz puanlık faiz indirimi gerçekleştirilmiş oldu” halinde hatırlatan Karadağ, şöyle devam etti: Aralık ayı toplantısında “arz taraflı ve para siyaseti tesir alanı dışındaki arızi faktörlerin fiyat artışları üzerinde oluşturduğu süreksiz tesirlerin ima ettiği alanın kullanımının tamamlanmasına karar verildiğini” ve “alınmış olan kararların birikimli tesirleri 2022 yılının birinci çeyreğinde yakından takip edileceğini” karar metninde yer vermişti.
Aralık toplantısından çıkan bu iletilerin, ocak ayı toplantısında Merkez’in bir aksiyon almama ihtimalini güçlendirdiğini belirten Gedik Yatırım Yatırım Danışmanı Karadağ, “Sonrasında 20 Aralık günü yeni ekonomik paketin açıklanmasıyla birlikte Türkiye’de yeni bir devirde başlamış oldu. Açıklanan yeni paketin, “ caydırıcı-TL özendirici” içerikli olması sebebiyle kurlarda son devirde görülen yükselişin yerini düşüş aldı. Böylece yeni yılın birinci aylarında, döviz kurlarında sakin seyirlerin izlenmesini sağladı. Hala kurda net bir taraftan bahsetmek güç olsa bile kurdaki istikrarlı seyrin bu halde devam etmesi, enflasyon üzerindeki baskıyı hafifletici olabilir” dedi.
Gedik Yatırım Yatırım Danışmanı Karadağ açıklamalarına şöyle devam etti:
Geçtiğimiz günlerde, Hazine ve Maliye Bakanı Nureddin Nebati KGF dayanaklı paketin ayrıntılarını duyurdu. Birebir toplantıya canlı kontakla katılan Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan’da temel besin eserlerinde KDV’nin yüzde 8’den yüzde 1’e indirildiğinin muştusunu verdi. Kesimden de dayanak beklediklerini açıklamalarında belirtti.
ENERJİ FİYATLARINDA ÜST TARAFLI HAREKET DEVAM EDEBİLİR
Dünyada olduğu üzere Türkiye’de de enflasyonla çaba süreci devam ediyor. Hala kısa vadede dezenflasyonist süreçten bahsetmek güç. Güç fiyatlarındaki yükseliş sürüyor. Salgın sebebiyle petrol talebinde güzelleşme görülmesine rağmen piyasaya yeteri kadar üretimin yapılamaması, arz derdine neden oluyor. Arz-talep dengesizliği ve bir müddet daha arz konusunun devam etme ihtimali göz önünde bulundurulduğunda güç fiyatlarındaki üst taraflı hareketin devam etmesine neden olacaktır.
İran nükleer mutabakat görüşmeleri sürüyor. ABD’nin son periyotta bu mevzuya daha sıcak baktığı, İran ile mutabakata yakın olduklarına yönelik açıklamalar geliyor. ABD yükselen petrol fiyatlarından rahatsız ve bunun önüne geçmek için stratejik petrol rezervi satışı gerçekleştiriyor. Lakin kâfi olmuyor. İran’a uygulanan yaptırımların kaldırılması durumunda İran petrolünün piyasaya gelecek olması, Suudi Arabistan’dan sonra İran’ın kâfi üretimi sağlayacak olması, petrol fiyatlarında beklenen düşüşü sağlayabilir. Bu nedenle ABD bu mevzuda mutabakata sıcak bakıyor. Alışılmış bu süreç hala devam ediyor. Bu da bize bir müddet daha petrol fiyatlarındaki yükselişin devam edeceğini gösteriyor.
Ek olarak, Rusya ve Ukrayna problemini de düşünürsek ve durum daha da kötüleşirse, kısa vadede bile olsa gücün yükselişi, şubat ayı enflasyon sayıları üzerinde önemli bir baskıya neden olabilir. En son açıklanan Türkiye enflasyonu yıllık bazda yüzde 48,69 ve aylık bazda yüzde 11,10 düzeyindeydi. ABD’de ise enflasyon son 40 yılın doruğunda. TCMB faiz indirimlerine devam edeceğini belirtiyor lakin şu an için sabırsız davranmıyor.
ALINAN ÖNLEMLERİN TESİRLERİ TAKİP EDİLECEK
Enflasyonla çaba sürecinde yeni önlemlerin alınması, bunların tesirlerini görmemiz gerektiğini bize gösteriyor. Önümüzde dezenflasyonist sürece ulaşmamız için biraz daha vakit bulunuyor. Şubat ayı Türkiye enflasyonu 03 Mart tarihinde açıklanacak. Ocak ayında açıklanan sayıların aşılması pek sürpriz olmayabilir; zira piyasa hala bu beklenti içerisinde. TCMB ocak ayında bu yılın birinci enflasyon raporunu yayınladığında, 2022 yıl sonu TÜFE varsayımında 11,4 puanlık güncellemeyle yüzde 11,8’den yüzde 23,2’ye üst istikamette revizeye gitmişti.
Aynı toplantıda, yeni iktisat paketi ışığında revize etme çalışmaların sürdüğünü, yeni siyasetin temel ögelerinden birinin TL’nin kullanımını önceleyen Liralaşma stratejisi olduğunu da belirtmişti. Bu stratejinin ayrıntılarını da toplantıda açıklamıştı. TCMB 20 Ocak günü faiz kararını açıkladı. 27 Ocak günü enflasyon raporunu yayımladı. Bu gelişmeler sonrasında piyasadaki mevcut husus başlıkları tesirini sürdürürken, bu kadar kısa vakit dilimi içerisinde yarınki toplantıya yönelik beklentilerde sapmaya neden olan bir gelişme yaşanmadı. Yarın (17 Şubat) TCMB’den mevcut yüzde 14,00 düzeyinde bulunan siyaset faizini sabit bırakması bekleniyor. Enflasyondaki seyir, güç fiyatlarındaki artış, Rusya-Ukrayna gündemi nedeniyle jeopolitik risklerin baskısı ve enflasyonu düşürücü yeni önlemleri, Merkez’in nasıl değerlendireceği takip edilecektir.
POLİTİKA FAİZİNDE DEĞİŞİKLİK BEKLEMİYORUZ
Enver Erkan – Tera Yatırım Başekonomisti
Merkez Bankası’nın aralık ayında, gevşeme için hudutlu alan kullanımının tamamlandığını açıkladığını hatırlatan Erkan, “Gelişmiş ekonomilerde daha sıkı bir para siyaseti, bölgesel jeopolitik ve yüksek enflasyon, Merkez Bankası’nın faiz oranlarını düşürmesini engellemeye yöneliktir. Hasebiyle, Merkez Bankası’nın her ne kadar ana tandansı para siyasetini gevşetmeye yönelik olsa da, hem liranın paha kaybetmesinin enflasyonu daha da ateşlemesi riski, hem de gelişmiş dünyada artan faizler Merkez Bankası’nın faiz oranlarını daha da düşürmesine imkan verecek bir duruma işaret etmemektedir. Gelişmiş ekonomilerde daha sıkı bir para siyaseti, bölgesel jeopolitik ve yüksek enflasyon, daha gevşek siyasetin uygulanması kadar mevcut gevşeklikte siyasetin devam ettirilmesini de zorlaştırmaktadır” dedi.
Geçerli kurallar altında, 2022 yılının değerli bir kısmında Merkez Bankası’nın faiz oranlarında bekleme modunda olacağını değerlendirdiklerinin söz eden Enver Erkan, “Enflasyonla çaba tarafında, mali siyaset uygulamalarına ve TL bazlı finansal eserlere devredilen rol kapsamında birinci etapta faiz oranlarında artış öngörmüyoruz. Fed’in faiz artırımlarını süratli bir halde devam ettirmesi, enflasyondan korunma noktasında hali hazırda kur muhafazalı mevduata geçen mudilerin vade dönümlerindeki davranışları ve buna bağlı olarak fiyat döngülerindeki değişim mevcut beklentilerin denetlenmesi noktasında dikkate alınmalı. TCMB’nin hala gelişmiş ülkelerde para siyaseti değişimleri ve gelişen piyasa emsallerinin buna hazırlığının izlendiği bir ortamda istisnai bir siyaset uyguladığını düşünmekteyiz.” açıklamasında bulundu.
